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Fuertes caídas de las bolsas europeas: ¿qué está pasando y por qué replican el derrumbe de Wall Street?

05/02/2018 20:00 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

HÉCTOR M. GARRIDO

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El Desplome registrado este lunes en Wall Street por la expectativa de una subida pronunciada de tipos en Estados Unidos, la buena marcha de la economía mundial y un movimiento de recogida de ganancias está provocando este martes, como un dominó, un derrumbe generalizado en las bolsas asiáticas (el Nikkei japonés cayó un 4, 7%) y otro, algo menor, en las europeas.

El Ibex 35 suaviza ligeramente las caídas del 3% con las que iniciaba la jornada y se deja ahora un 2, 4%. La pérdida en el selectivo español es de 235 puntos y queda en 9.828, por debajo de la barrera psicológica de los 10.000, algo que no sucedía desde noviembre. Todos los valores (excepto Siemens) están en rojo: ACS se deja un 3, 04%, Endesa un 2, 81%, Santander, un 2, 68%; Telefónica, un 2, 12%; BBVA, un 2, 25%; e Inditex, un 2, 30%.

La caída de la Bolsa española de este martes es la cuarta consecutiva en el parqué español, enlazando con las que se registaron el jueves (-0, 5%) y viernes (-1, 81%) de la semana pasada, así como ayer lunes (-1, 44%).

Es un inicio aciago de febrero después de un enero muy positivo. Y un entorno bajista del que no se libran el resto de las plazas europeas que también perdían más de un 3% al abrirse la jornada y que, como el selectivo español, también moderan ahora sus caídas; París retrocede un 1, 57%; Fráncfort, un 1, 69%; Londres, un 1, 61% y Milán un 1, 37%. En cuanto a las divisas, el euro cae hasta los 1, 2383 dólares.

¿Por qué se está produciendo esta caída?

Los expertos no circunscriben estas súbitas caídas a un solo motivo. "No hay una única explicación para este giro a la baja del mercado. Hay un poco de todo: toma de beneficios tras varios meses alcistas, la velocidad a la que están aumentando las rentabilidades de los bonos y una mejora generalizada de las perspectivas de inflación", asegura Felipe López Gálvez, analista de Self Bank.

1. Buena marcha de la economía estadounidense . El buen dato de empleo que mostró el viernes Estados Unidos y el crecimiento de sus salarios genera expectativas de un crecimiento de la inflación. "Los sueldos crecieron un 2, 9% y esa variación no se veía desde 2009", dice López-Gálvez. Con la inflación encaminada hacia la tasa deseada por las autoridades estadounidenses tras meses de letargo en los precios, la Reserva Federal (Fed) podría verse tentada a endurecer las condiciones para acceder al dinero y hacer crecer los tipos de interés de forma más acelerada a lo esperado.

2. Expectativa de subidas de tipos . Tras las tres subidas de 2017, los tipos en EE UU se hallan en una banda del 1, 25% al 1, 5% y algunos expertos los ven por encima del 2% este mismo año. La decisión la tomará Jerome Powell, que ayer tomó posesión de su cargo al frente de la Fed en sustitución de Janet Yellen. Otras regiones económicas, como la europea, podrían animarse a replicar su movimiento de subida de tipos para no quedar a la zaga y evitar una huida de capitales al otro lado del charco en busca de mayor rentabilidad

3. Si el BCE lo imita, malo para las grandes empresas de infraestructuras. El Banco Central Europeo sugirió en su última reunión que hasta 2019 no subiría los tipos ?ahora en el 0%? aunque si EE UU acelerase sus alzas... podría hacer cambiar de idea a los gerifaltes de Francfort. Un alza de intereses sería una mala noticia para las grandes compañías (que tienen mayor volumen de deuda) y para las firmas de infraestructuras que necesitan del crédito bancario para inicar sus proyectos; de ahí que las mayores caídas del Ibex las firmen la constructora ACS, la siderúrgica Arcelor Mittal o la empresas de infraestructuras de telecomunicaciones Cellnex Telecom. Tampoco sería bueno para las empresas medianas y pequeñas, porque el préstamo bancario se encarecerían de forma paralela a un subida de los tipos de referencia que marque el BCE.

4. Recogida de beneficios por los inversores. Las caídas bursátiles en Wall Street también pueden deberse a una recogida de ganancias de los inversores tras un inicio de año que había producido subidas excesivamente rápidas de los valores. Es decir, las acciones de las bolsas mundiales quizás mostraban quizás un valor demasiado alto por la euforia de la recuperación económica en el mundo. "Puede que las valoraciones de los títulos hayan sido demasiado exigentes a pesar del fuerte crecimiento de los beneficios empresariales", explica Jorge González, dirección de inversiones de Tressis.

5. La renta fija es ahora más atractiva . Otro motivo para estas caídas generalizadas en las bolsas es que el bono estadounidense está en un nivel de rentabilidad (ahora del 2, 8%, su máximo desde enero de 2014) muy atractivo para los inversores. A ese precio, al poseedor de capital le podría interesar más asegurar una renta con bonos soberanos y abandonar la renta variable (acciones) que conlleva un riesgo mayor. También gana atractivo el bono alemán, que pasa del 0, 42% al 0, 73% en apenas un mes. "Incluso se da la circunstancia de que el bono a 5 años alemán aporta ya rentabilidad positiva (0, 08%), algo que no ocurría desde 2015", recuerda López-Gálvez.

6. Malo para los activos de riesgo . Que la renta fija ofrezca mayores intereses no solo le resta atractivo a las acciones, sino que también hace huir al inversor de activos de mayor riesgo como el petróleo (el barril Brent cotiza ahora a 66 dólares cuando hace días sobrepasaba los 70) o el bitcoin (ahora en 6.500 dólares cuando llegó a cotizar en 19.000). "Están en medio de una montaña rusa", señala González: "aunque no se sabe hacia dónde ha ido el dinero puesto que el oro, con la que está cayendo, no parece tener un rumbo claro".


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